Oil prices fall but China trade and US inflation data weakens as Iran contagion spreads – in opportunity for Bitcoin
Цены на нефть падают, но данные о торговле с Китаем и инфляции в США ослабляют ситуацию, в то время как влияние конфликта в Иране распространяется – это создает возможности для биткоина.
Сделайте CryptoSlate предпочтительным в Google (открывается в новой вкладке)
Конфликт в Иране уже нарушает скрытые механизмы мировой торговли.
На первом этапе [конфликта в Иране] рынок наблюдал за изменением цен на сырую нефть (https://cryptoslate.com/bitcoin-drops-as-us-iran-talks-collapse-and-oil-jumps-above-100/). Это был видимый слой. Сегодня цены опустились ниже 90 долларов за баррель впервые за долгое время, и биткоин также растет.
Однако, более существенные изменения происходят в более глубоких слоях системы, где находятся судоходство, газ, удобрения, авиация, нефтехимия и торговое финансирование. Именно эти каналы обеспечивают реальную экономическую нагрузку.
Они влияют на сроки доставки, затраты на сырье, оборотный капитал, графики работы заводов, производство продуктов питания и пропускную способность грузоперевозок. Как только давление начинает оказывать влияние на эти слои, экономический эффект распространяется далеко за пределы графика цен на нефть.
Это более широкое нарушение уже становится заметным. Международная морская организация сообщает, что коммерческие суда в районе пролива Ормуз подвергались повторным атакам с конца февраля, в результате чего погибли гражданские моряки, и тысячи членов экипажа продолжают работать в этом районе.
UNCTAD сообщает, что трафик судов через Ормуз резко сократился с нормального уровня, существовавшего до кризиса, и в начале марта упал до однозначных чисел, что свидетельствует о том, что физические потоки торговли уже остановились. Шоки на рынке сырья меняют ожидания. Транспортные шоки меняют то, что может быть фактически перемещено.
Экономические последствия начинают расширяться соответственно. Данные о торговле Китая за март показали резкое замедление роста экспорта, в то время как импорт резко вырос, что указывает на рост давления на сырьевые ресурсы и снижение внешнего спроса.
МВФ сигнализирует о более слабом росте и более устойчивой инфляции, поскольку война влияет на мировые цены и транспортные каналы. То, что началось как энергетический шок на Ближнем Востоке, превращается в более широкое нарушение цепочек поставок с прямыми последствиями для промышленного производства и финансовых условий.
Инфографика, показывающая сбои в судоходстве, поставках природного газа и авиаперевозках, а также ужесточение финансовых условий и ослабление торговли, поскольку ликвидность рынка находится под угрозой.
Для рынков криптовалют этот сдвиг меняет аналитическую перспективу. Небольшое повышение цен на нефть можно компенсировать, если ликвидность остается высокой и ожидания роста сохраняются.
Затяжные сбои в судоходстве, поставках топлива, промышленных материалов и трансграничном финансировании создают другую среду. Это приводит к ужесточению финансовых условий, снижению склонности к риску, повышению волатильности валют развивающихся рынков и более избирательному распределению капитала в цифровых активах.
Биткоин по-прежнему может извлекать выгоду из недоверия к суверенитету и геополитического напряжения, но кратковременно. Более широкий комплекс криптовалют, как правило, ведет себя больше как рискованный актив, чувствительный к росту, когда макроэкономические условия ухудшаются.
Это также открывает путь для того, чтобы биткоин вновь заявил о своей роли защиты от инфляции. Он уже превзошел золото за текущий год, что является сигналом о том, что капитал перетекает в активы с более высоким уровнем риска, а не в традиционные защитные активы. Структура цен остается устойчивой, несмотря на шумиху вокруг переговоров о прекращении огня, что указывает на устойчивость, а не на автоматическое снижение рисков.
Если макроэкономическое давление будет продолжать передаваться через каналы инфляции, а не приводить к прямому снижению спроса, позиция биткоина изменится с периферийного рискованного актива до более центральной защиты в комплексе цифровых активов.
Это означает, что скрытые механизмы торговли становятся более важными для криптовалют, чем первоначальное изменение цен на сырую нефть.
Судоходство и поставки газа переходят от стресса, связанного с сырьем, к физическим сбоям.
Первый серьезный треск появился в коммерческом судоходстве. Трафик танкеров привлекает внимание, но более важная проблема – это операционная уверенность.
Владельцы судов, арендодатели, страховщики и экипажи переоценивают, стоит ли рисковать, проходя по этому маршруту. Призыв ИМО к созданию системы безопасного прохода отражает масштаб проблемы.
Даже там, где навигация технически возможна, коммерческие перевозки могут сократиться, если страховые премии по военным рискам резко вырастут, экипажи отказываются от маршрутов или страховщики ужесточают условия. Это создает торможение, которое сохраняется даже после первого дипломатического перемирия, поскольку решения об андеррайтинге и маршрутизации, как правило, отстают от текущей ситуации.
Природный газ является следующим каналом передачи. Оценка UNCTAD, касающаяся сбоев в районе Ормузского пролива, отмечает, что через этот пролив проходит значительная доля мирового СПГ, а азиатские импортеры подвержены влиянию в таких секторах, как производство электроэнергии, химическая промышленность и производство сырья.
Давление уже проявляется в торговых данных и отраслевых отчетах. Reuters сообщает, что импорт Китая в марте показал снижение поставок газа, в то время как ICIS предупреждает, что производство аммиака в Индии находится под угрозой, поскольку опасения по поводу поставок СПГ уже влияют на экономику импортируемого сырья.
Это напрямую влияет на цены на удобрения, химическую продукцию и электроэнергию. Это также влияет на рентабельность производства, особенно в экономиках, где промышленный спрос уже снижается.
Авиация добавляет еще один уровень, поскольку она подвержена влиянию как в плане маршрутов, так и в плане топлива. Международная ассоциация воздушного транспорта сообщает об ограничениях воздушного пространства, ограничениях аэропортов и повышенной неопределенности, связанной с военной деятельностью в регионе.
Авиакомпании могут перенаправлять рейсы в обход зон конфликтов, но это приводит к большему расходу топлива, увеличению времени полета, более интенсивной эксплуатации флота и повышению затрат как для пассажирских, так и для грузовых перевозок. В то же время, само топливо становится ограничивающим фактором.
Европейский сектор аэропортов предупреждает о потенциальном дефиците авиационного топлива в течение нескольких недель, если поставки останутся нарушенными, а Qantas уже сократила количество рейсов и повысила тарифы из-за ухудшения экономической ситуации по маршрутам.
Новые данные по ценам производителей в США внесли важный краткосрочный фактор, смягчающий инфляционную ситуацию. В марте индекс цен производителей вырос на 0,5% по сравнению с предыдущим месяцем, что ниже консенсус-прогноза в 1,1%, в то время как базовый индекс цен производителей увеличился на 0,1%, что ниже ожидаемых 0,5%.
Годовая инфляция производителей также оказалась ниже ожиданий: общий индекс цен производителей составил 4,0%, а базовый индекс – 3,8%. Это ослабляет аргументы в пользу прямого ускорения инфляции.
Однако это мало что меняет в отношении структурных рисков, которые накапливаются, где сбои в судоходстве, дефицит СПГ, зависимость от удобрений и напряженность в отношении авиационного топлива могут привести к новым волнам роста цен в мировой экономике.
Этот комплекс факторов имеет широкие последствия. Авиаперевозки имеют решающее значение для товаров высокой стоимости, фармацевтических препаратов, прецизионных компонентов и электроники, требующей быстрой доставки.
Более высокие затраты и ужесточенные графики приводят к возникновению проблем во всей цепочке поставок, которая только недавно начала восстанавливать равновесие. Для рынков криптовалют ключевым является макроэкономический аспект.
Система, которая тратит больше на транспортировку, страхование и топливо, имеет меньше возможностей для роста, меньше возможностей для получения прибыли и меньше возможностей для гибкой политики. Именно через это региональный конфликт начинает оказывать влияние на глобальную ликвидность и рисковые активы.
Удобрения и нефтехимия становятся недооцененными факторами давления.
Наиболее недооцененным аспектом текущих потрясений являются удобрения и нефтехимия. Эти рынки редко становятся предметом публичного обсуждения, но они формируют цены на продукты питания, промышленное производство и себестоимость широкого спектра товаров.
В торговом отчете UNCTAD говорится, что примерно треть мирового объема морских перевозок удобрений проходит через Ормузский пролив. Это достаточно большая доля, чтобы вызвать вторичные сбои, даже без полного коллапса объемов.
Дефицит аммиака, мочевины и связанных с ними сырьевых материалов напрямую влияет на сельское хозяйство, где шок цен, как правило, проявляется с задержкой через решения о посеве, использование ресурсов и, в конечном итоге, урожайность.
Предупреждение ФАО о рисках для продовольственной безопасности делает этот канал еще более значимым. Более высокие затраты на энергию и сбои в торговле удобрениями оказывают давление на продовольственные системы далеко за пределами Персидского залива.
Страны со слабыми валютами или ограниченными финансовыми ресурсами могут первыми ощутить это давление, особенно в тех случаях, когда импорт продовольствия уже занимает значительную долю внешнего финансирования. Затем этот ущерб переходит с товарных рынков в семейные бюджеты, торговый баланс и политические риски.
Инфляция на продукты питания имеет долгую память, и реакция политиков часто бывает неэффективной, поскольку шок начинается на начальном этапе, в газовой промышленности и производстве удобрений, прежде чем достигнет супермаркета.
CryptoSlate Daily Brief
Ежедневные сигналы, без лишнего шума.
Важные новости и контекст, представленные каждое утро в кратком обзоре.
5-минутный дайджест Более 100 000 читателей
Адрес электронной почты
Получить краткое изложение
Бесплатно. Без спама. Отпишитесь в любое время.
Ой, похоже, возникла проблема. Пожалуйста, попробуйте еще раз.
Вы подписаны. Добро пожаловать на борт.
Нефтехимические продукты подчиняются аналогичной логике. Они используются в упаковке, пластиках, растворителях, текстиле, промышленных материалах, товарах народного потребления и бесчисленных промежуточных продуктах.
S&P Global сообщает, что война уже заставляет компании и правительства пересматривать стратегии цепочек поставок в отношении химического сырья. Действия Южной Кореи по запрету скупки нефтехимической продукции являются более явным сигналом напряженности.
Правительства не вводят ограничения на поведение заранее, не видя реальных рисков в физических поставках. Как только нафта, метанол, этилен и связанные с ними компоненты становятся дефицитными, производители, работающие на последующих этапах, сталкиваются с более широкими проблемами, связанными с затратами и доступностью.
Это становится проблемой не только цены, но и объема.
Конфликт начинает напоминать системный шок, а не шок для одного рынка. Цены на нефть могут снизиться на фоне новостей о прекращении огня, в то время как удобрения, химикаты и продукты питания продолжают испытывать последствия задержек в поставках.
Морские пути могут быть официально открыты, в то время как страховые компании и операторы продолжают оценивать этот маршрут как небезопасный. Эта задержка объясняет, почему следующая фаза нарушений может показаться более рассеянной и более устойчивой, чем первая.
Для криптовалют эти каналы влияют на макроэкономический баланс. Более длительное напряжение в поставках поддерживает инфляцию, ослабляет рост и сужает возможности для проведения политики.
В этой ситуации капитал, как правило, направляется в активы, характеризующиеся высоким качеством, ликвидностью и устойчивостью баланса. Bitcoin часто лучше справляется с этой задачей, чем спекулятивные сегменты рынка цифровых активов.
Если пролив Ормуз останется заблокированным, нарушение перейдет от шока к устойчивому состоянию
Следующий вопрос заключается в том, стабилизируется ли текущее нарушение как серьезный, но временный шок, или оно перерастет в устойчивое состояние, в котором затраты на транспортировку энергии, товаров и капитала останутся структурно выше. Если пролив Ормуз останется заблокированным, ответ, скорее всего, склонится к устойчивому состоянию.
Первая причина проста. Поведение судоходных компаний и страховых компаний может оставаться осторожным даже после восстановления формального доступа.
Недавние заявления IMO ясно показывают, что разрозненные действия не способствуют восстановлению доверия. В коммерческих условиях доверие является товаром, который поддерживает функционирование маршрутов.
Без него маршрут остается открытым на бумаге, но фактически остается наполовину закрытым.
Второй риск связан с топливом и транспортом. Предупреждения от европейского сектора аэропортов указывают на то, что авиационное топливо может стать более серьезным оперативным ограничением, если потоки будут нарушены.
Это отразится на туризме, грузоперевозках и связанных с ними отраслях. Это также негативно повлияет на высокоценные цепочки поставок, зависящие от надежной авиационной грузоперевозки.
Третий риск связан с сельским хозяйством. Более подробный анализ ФАО указывает на задержку, но серьезное влияние на экономику сельскохозяйственных культур, если дефицит удобрений сохранится в периоды посевной.
Это своего рода запаздывающий эффект, который может изменить ожидания инфляции через месяцы после того, как первоначальная "премия" за конфликт исчезнет с цен на нефть.
Четвертый риск заключается в развивающихся рынках и торговом финансировании. UNCTAD предупреждает об ужесточении финансовых условий, ослаблении валют и росте процентных ставок в развивающихся экономиках по мере распространения нарушений.
Эти факторы имеют большое значение для криптовалют, поскольку они ужесточают глобальные условия долларового кредитования, одновременно увеличивая финансовое напряжение в странах, где стейблкоины, "долларовые аналоги" и трансграничные цифровые платежи уже играют важную роль. Здесь возможна дифференцированная реакция криптовалют.
Биткойн может извлекать выгоду из геополитического недоверия и проблем суверенных государств. Более широкий спектр альткоинов, как правило, испытывает трудности, когда глобальная ликвидность становится более дефицитной, а перспективы роста ухудшаются.
Таким образом, можно сделать четкий вывод. Конфликт с Ираном уже вышел за рамки нефти и первоначального импульса инфляции.
Он нарушает оперативный уровень глобальной экономики, где ходят корабли, проходят грузы, перемещаются сырьевые материалы, топливо доставляется в аэропорты, а промышленные компоненты превращаются в готовую продукцию. Если пролив Ормуз останется заблокированным, эти нарушения будут продолжать распространяться, затрагивая продукты питания, грузоперевозки, промышленную рентабельность и внешнее финансирование.
Для рынков следующим важным фактором давления может стать снижение объемов торговли и ужесточение ликвидности, при этом нефть является лишь одним из каналов передачи. Для криптовалют ситуация благоприятствует более избирательному подходу, где макроэкономическая чувствительность, условия финансирования и качество баланса оказывают гораздо большее влияние на результаты, чем просто реакция на риски.
Упомянуто в этой статье
Опубликовано в
Биткоин Рекомендованные новости Политика TradFi Рынок Макроэкономика Сообщество Иран
Контекст
Связанные материалы
Перейдите в другие разделы, чтобы узнать больше или получить более широкий контекст.
БиткоинПоследние новостиИранМестные новостиМакроэкономикаОсновная категорияПресс-релизы
Отказ от ответственности
Мнения наших авторов являются исключительно их собственными и не отражают мнение CryptoSlate. Никакая информация, которую вы читаете на CryptoSlate, не должна рассматриваться как инвестиционный совет, и CryptoSlate не поддерживает ни один проект, который может быть упомянут или связан со статьей. Покупка и торговля криптовалютами должны рассматриваться как деятельность с высоким уровнем риска. Пожалуйста, проведите собственное исследование, прежде чем предпринимать какие-либо действия, связанные с содержанием этой статьи. Наконец, CryptoSlate не несет ответственности, если вы потеряете деньги, торгуя криптовалютами. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими отказами от ответственности.